"이미 많이 샀다"…BofA가 내년 'S&P500'을 낙관하지 않는 이유

BofA "30~40년 이어진 지수 자금 유입…순유출 전환 가능"

유가 급등·금리 인상·AI 조정 겹쳐…내년 증시 수급 부담↑

[뉴욕=AP/뉴시스]월가 트레이더 제임스 콘티가 20일(현지 시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 업무를 보고 있다. 2025.11.21.

[서울=뉴시스]이지영 기자 = 내년 미국 증시에서 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수의 추가 상승을 낙관하기 어렵다는 월가의 전망이 나왔다. 투자자들의 주식 비중이 이미 높은 수준까지 올라온 만큼 수십 년간 이어진 지수 자금 유입이 꺾일 수 있다는 이유에서다.

11일(현지시간) 야후파이낸스에 따르면 사비타 수브라마니안 뱅크오브아메리카(BofA) 미국 주식·퀀트전략 총괄은 "S&P500지수 자체에 대해 특별히 낙관적이지 않다"고 밝혔다.

그는 S&P500에 투자 자금이 지나치게 몰려 있는 점을 가장 큰 위험 요인으로 꼽았다.

수브라마니안은 "지난 30~40년 동안 S&P500에는 매년 자금이 유입됐다"며 "수십 년간 당연하게 여겨졌던 지수 투자 자금의 순유입이 순유출로 돌아설 경우 S&P500의 상승을 지탱했던 수급 구조가 달라질 수 있다"고 설명했다.

이어 "개인투자자든 기관투자자든 전반적으로 주식 비중이 상당히 높아진 상태"라며 "전 세계에서 가장 붐비는 주식 투자처가 S&P500"이라고 지적했다.

투자자들의 주식 보유 비중이 이미 포화 상태에 가까운 만큼 추가 매수 여력이 제한될 수 있다는 의미다.

특히 현금이 필요한 투자자들이 주식을 팔기 시작할 경우 그동안 나타나지 않았던 대규모 자금 유출이 발생할 수 있다고 경고했다.

그는 "현금을 확보해야 하는 상황이 오면 매도 압력이 커질 수 있다"며 "S&P500이 계속 오를 것이라는 낙관론을 경계해야 하는 이유"라고 분석했다.

올해 미국 증시는 높은 변동성 속에서도 상승세를 유지하고 있다. S&P500은 올해 들어 9.5% 상승했다. 같은 기간 다우존스30산업평균지수는 8.5%, 나스닥종합지수는 7.5% 올랐다.

다만 시장을 둘러싼 여건은 녹록지 않다. 이란 전쟁에 따른 국제유가 급등으로 물가 압력이 다시 커졌고 미국 연방준비제도(Fed)는 지난 9월 이번 긴축 사이클의 첫 금리 인상에 나섰다.

상반기 증시를 끌어올렸던 인공지능(AI) 투자 열기도 3분기 이후 꺾였다. 데이터센터 인허가 둔화와 중간선거 이후 정책 변화, 기업들의 자금조달 비용 상승이 겹치면서 반도체와 AI 인프라 관련주를 중심으로 밸류에이션 조정이 나타났다.

수브라마니안은 이같은 거시 경제(매크로) 환경도 구조적 위험이라고 진단했다.


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