엔비디아 임원 수십명, 젠슨 황에 직보…홀로 매도 낸 월가분석가 '퇴진 반대'

주요 경영 결정에 직접 관여…CEO 교체시 경영 차질 가능성

“쉽게 대체할 인물 없다”…중국 스파이 의혹 속 정치적 퇴진 압박 경계

[베를린=AP/뉴시스] 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 19일(현지 시간) 독일 베를린에서 열린 ‘독일 투자 서밋’(인베스트 인 저머니 서밋) 개막식에서 발언하고 있다. 젠슨 황은 "디지털 기술이 기존 제조업을 대체하는 것이 아니라 경쟁력을 높이는 수단이 될 것"이라며 "전자가 원자를 대체할 수 없듯이 인공지능(AI)은 우리의 역량을 강화할 뿐 대체하지 못한다. 따라서 이 기술을 적극 활용해야 한다"라고 말했다. 2026.10.20.

[서울=뉴시스]박영환 기자 = 미국 반도체 기업 엔비디아의 젠슨 황 최고경영자(CEO)가 중국 스파이 의혹으로 물러날 경우 회사 경영에 중대한 문제가 생길 수 있다는 경고가 월가에서 나왔다. 수십명의 임원이 황 CEO에게 직접 보고하고 주요 투자 결정에도 그가 깊숙이 관여하는 경영구조 때문에 후임자를 구하기 어려울 것이라는 분석이다.

미국 마켓워치는 10일(현지시간) 시포트리서치의 제이 골드버그 애널리스트가 고객들에게 보낸 메모에서 황 CEO를 쉽게 대체할 인물이 보이지 않는다며 그의 퇴진은 “관련된 모두에게 실수가 될 것”이라고 평가했다고 보도했다.

골드버그 애널리스트의 경고가 눈길을 끄는 것은 그가 엔비디아에 가장 비관적인 월가 분석가이기 때문이다. 엔비디아를 담당하는 월가 리서치 애널리스트 73명 가운데 주식에 '매도' 의견을 낸 사람은 골드버그 애널리스트가 유일하다. 엔비디아 주식의 투자 가치를 부정적으로 평가하면서도 황 CEO의 퇴진은 회사에 더 큰 위험이 될 수 있다고 보는 것이다.

골드버그 애널리스트가 제시한 첫 번째 이유는 황 CEO에게 의사결정이 집중된 엔비디아의 독특한 경영구조다. 엔비디아는 중간 관리단계를 최소화해 수십명의 임원이 황 CEO에게 직접 보고하도록 조직을 운영하고 있다.

이러한 수평적 조직 구조는 여러 관리단계를 거치지 않고 의사결정을 내릴 수 있다는 장점이 있다. 그러나 골드버그 애널리스트는 그 대가로 황 CEO가 회사의 거의 모든 주요 결정에 관여하게 됐다고 지적했다. 경영 효율성을 높여온 조직 구조가 동시에 CEO 한 사람에 대한 높은 의존도를 만들어낸 셈이다.

두 번째 이유는 황 CEO가 직접 이끌어온 과감한 투자 결정이다. 엔비디아는 코어위브 같은 신생 AI 클라우드 기업에 대규모 자금을 투자해 왔다. 이들 기업은 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)를 대량으로 구매한 뒤 이를 활용한 AI 연산능력을 다른 고객에게 제공한다.

[베를린=AP/뉴시스] 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO, 오른쪽)가 19일(현지 시간) 독일 베를린에서 열린 ‘독일 투자 서밋’(인베스트 인 저머니 서밋) 개막식에서 프리드리히 메르츠 독일 총리와 건배하고 있다. 젠슨 황은 "디지털 기술이 기존 제조업을 대체하는 것이 아니라 경쟁력을 높이는 수단이 될 것"이라며 "전자가 원자를 대체할 수 없듯이 인공지능(AI)은 우리의 역량을 강화할 뿐 대체하지 못한다. 따라서 이 기술을 적극 활용해야 한다"라고 말했다. 2026.10.20.

골드버그 애널리스트는 이런 대규모 투자를 황 CEO가 추진한 과감한 경영 결정의 사례로 제시했다. 그는 황 CEO의 모든 경영 판단에 동의하는 것은 아니라면서도 현재 엔비디아에서 “그를 쉽게 대체할 수 있는 사람은 보이지 않는다”고 평가했다.

황 CEO의 거취가 문제로 떠오른 것은 중국 정보기관의 공작 대상이 됐다는 의혹 때문이다. 앞서 뉴욕타임스(NYT) 보도 이후 황 CEO는 중국 정보기관의 정보원으로 의심받는 앨리스 황과 혼외관계를 맺은 사실을 인정했다. 앨리스 황은 싱가포르의 데이터센터 업체 메가스피드 임원으로 활동했다. 엔비디아 이사회는 황 CEO가 외국 정보기관의 공작 대상이 됐는지 확인하기 위한 독립 조사에 착수했다.

골드버그 애널리스트는 의혹이 불거진 시점에도 주목했다. 그는 중국과의 관계를 놓고 황 CEO에 대한 검증이 강화되는 상황에서 “그를 겨냥한 조직적인 정치 캠페인이 있다”고 주장했다.

황 CEO는 최근 2년간 트럼프 행정부와 긴밀한 관계를 구축하려 노력해 왔다. 미국의 대중국 첨단 반도체 수출규제를 둘러싼 갈등 속에서 워싱턴을 빈번히 찾았고, 트럼프 대통령과 주요 행사에도 함께 참석했다.

트럼프 행정부는 지난해 봄 엔비디아의 중국용 저사양 반도체 판매를 금지했다가 결정을 뒤집었다. 이후 첨단 H200 칩도 판매 이익 일부를 미국이 받는 조건으로 중국에 판매할 수 있도록 했다.

[샌타클래라=AP/뉴시스] 24일(현지시간) 영국 파이낸셜타임스(FT)는 중국에 수출이 제한된 엔비디아 AI 서버와 그래픽처리장치(GPU) 가격이 암시장에서 급등했다고 보도했다. 사진은 2023년 5월31일(현지 시간) 미 캘리포니아주 샌타클래라에 있는 엔비디아 본사 표지판이 보이는 모습. 2026.06.24.

골드버그 애널리스트는 황 CEO가 워싱턴에서 영향력을 확보하려던 노력이 오히려 정치적 역풍을 불러왔을 가능성을 제기했다. 다만 워싱턴의 일부 당국자들이 황 CEO와 백악관의 긴밀한 관계를 못마땅하게 여기고 있다는 보도가 얼마나 정확한지는 불분명하다고 선을 그었다. 그러면서 보도가 사실이라면 “추가로 나쁜 소식이 나올 수 있다”고 내다봤다.

엔비디아 고객사를 둘러싼 대중국 반도체 우회 반출 의혹도 제기된 상태다. 올해 슈퍼마이크로컴퓨터 공동창업자 이샨 '월리' 랴오와 다른 2명은 엔비디아의 첨단 반도체를 중국에 반입하려 공모한 혐의로 미 연방 검찰에 기소됐다. 랴오는 무죄를 주장했고 다른 피고인 중 한 명은 유죄를 인정했다.

골드버그 애널리스트는 중국 스파이 의혹을 둘러싼 정치적 상황이 황 CEO의 퇴진으로 이어질 위험을 우려했다. 그는 황 CEO에게 주요 경영 결정이 집중돼 있고 쉽게 대신할 인물도 보이지 않는 만큼, 그가 물러날 경우 엔비디아에 “중대한 문제”가 발생할 수 있다고 경고했다.


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